受政策面、基本面、估值面及催化剂层面等多方面因素的驱动，当前我国环保板块的投资机遇已经日益凸显。我们分析认为，继第一季度的初步调整，环保板块第二季度的表现有望超预期。
多方面利好因素发酵 环保板块第二季度或超预期
5月2日，虽然环保板块估值整体有所下跌，中证环保指数下跌0.11%，上证环保指数下跌0.56%，但在大盘下跌0.03%的情况下，表现还算差强人意。除了医药、白酒、家用电器等大消费板块集体走强，环保在盘中的异动拉升，不少环保企业直线涨停，成为一大风景。
另一方面，中国环保在线获悉，截至2018年4月，公募基金第一季度报已经悉数披露。公开数据显示，公募基金的净资产总值为12.16万亿元，其中股票持股总市值1.88万亿元；环保板块基金持仓市值为138.8亿元，仅占基金持股总市值1.88万亿元的0.74%。
基金持仓市值占比处理历史低点，且除了先河环保、碧水源等少数龙头之外，多个环保龙头遭到机构大幅减持。东江环保、东方园林、中金环境、三聚环保、聚光科技等环保龙头企业被基金减持比例超过50%。
据中国环保在线研究团队分析，环保板块第一季度的表现主要基于国家对PPP项目的清查。受此影响，银行放贷速度降低，项目进度同时放缓，无论是环保企业的业绩还是市场的情绪都受到一定程度的波及。国内外不安定因素及市场整体风格的变化，对于环保板块也起到了一定的负面影响。
不过纵深分析不看发现，当前环保板块从政策面、估值面、基本面和催化剂层面等都呈现一定程度的改善趋势，我们预计从第二季度开始，环保板块将迎来新一波的投资机会。
首先，在政策面。作为三大攻坚战之一，污染防治得到国家政策自上而下的推动，再加上环保税、中央环保督察、地方环保督查、排污许可制度的纵深推进，环境污染治理的市场势必释放，环保行业长期市场空间得到充分保障。
其次，在估值面。从最近3~5年的走势来看，环保板块估值已经处于低点，尤其是2017年及2018年初社会资本、银行及地方政府的金融监管的强化。而与此同时，固废、水处理、环境监测等细分领域的业绩增速维持在25%以上的水平。
再次，在基本面。在国家高层政策的驱动下，地方政府对环保的投资加速；国企降杠杆、央企参与PPP项目被限制，有利于环保民企龙头的业绩提升；财政部PPP清库完成，新增项目中环保类项目有望提升，带动订单落地。
最后，催化剂层面。《河北雄安新区规划纲要》正式发布；海南自贸区开建；环保大会或将于5月份召开；第二次全国污染源普查工作已全面启动并深入推进等基本面的利好，都将大幅度提振环保板块的资本投资情绪。
总体来看，随着污染防治攻坚战的持续推进，环保板块利好发酵，环保板块最近一段时期均将出现异动表现，短期投资机会凸显。建议关注：东江环保、国祯环保、碧水源、博世科、瀚蓝环境等。