湘油泵是原机械工业部和中国汽车工业总公司定点的国内机油泵生产基地。经过近20年的发展,公司已发展成为我国发动机泵类产品专业生产企业的领军者,是中国内燃机工业协会常务理事单位,全国冷却水泵/机油泵分会理事长单位,也是中国内燃机工业协会确认的“中国内燃机工业排头兵企业”。
湘油泵：发动机泵类产品制程商 不断拓展下游应用领域
公司整体产能利用率处于较高水平。公司柴油机机油泵产能利用率71.65%,汽油机机油泵产能利用率平均为90.08%,发动机水泵利用率平均为86.31%,输油泵产能利用率平均为62.50%,公司整体产能利用率处于较高水平。
国内外汽车及零部件市场广阔,泵类产品需求旺盛。根据工业与信息化部预计,2020年我国汽车保有量将超2亿辆,国内发动机泵类售后维修市场前景广阔。根据商务部等部门与2009年底发布《关于促进我国汽车产品外销持续健康发展的意见》,到2015年我国汽车和零部件外销规模年均增长约20%;到2020年实现我国汽车及零部件外销额占世界汽车产品贸易总额10%的战略目标,因此,从长远来看,汽车及装备制造业发展空间广阔,有望带来泵类产品旺盛的市场需求。
盈利预测和估值:按发行后的股本计算,我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.55、0.65、0.80元,分别同比增长15.02%、17.91%、22.70%。参照可比公司的估值,同时考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力,我们认为给予公司2016年35~40倍PE较为合理,合理股价为19.25~22.00元。首次覆盖,暂不给予评级。